Tuần qua, thị trường chứng khoán lên điểm mạnh mẽ. Tâm lý lo lắng của nhà đầu tư đã được thay thế bằng niềm hứng khởi, nhiệt huyết. Nhưng một câu hỏi đặt ra, liệu "luồng hơi" thổi vào "quả bóng " này sẽ kéo dài bao nhiêu lâu?

Một tuần hứng khởi

Trong tuần qua, sàn HOSE tiếp tục có thêm 5 phiên tăng điểm trọn vẹn. Chỉ số Vn-Index chốt phiên cuối tuần ở mức 439.68 điểm, tăng tăng 47,07 điểm, tương đương tăng 11,99% so với tuần trước. Trung bình tuần này, khối lượng giao dịch là 10,03 triệu cổ phiếu hay 274,98 tỷ đồng một phiên, tăng 7,04% về khối lượng và tăng 10,26% về giá trị so với tuần trước.

Như vậy, HOSE đã có 10 phiên tăng điểm liên tục. Lý giải cho sự tăng điểm liên tục mạnh mẽ này là do lượng cầu trên thị trường đã khôi phục, tâm lý nhà đầu tư đã ổn định và hứng khởi trở lại. Tuần vừa rồi không có tin xấu nào xuất hiện, trong khi những dư âm tin tốt của các tuần trước vẫn còn tiếp tục ảnh hưởng. Đó là kinh tế Vĩ mô được ổn định, các chính sách kiềm chế lạm phát của Chính phủ bắt đầu phát huy tác dụng, thị trường đã quá rẻ để mua…

Trong tuần vừa qua chứng kiến những phiên thử lửa, đã có những lúc cổ phiếu được bán ra ồ ạt với khối lượng lớn (như phiên 2/7) khi mà các nhà đầu tư bán ra chốt lời và lo sợ sự đảo chiều. Nhưng thực tế là tất cả các cổ phiếu bán ra đã được mua hết. Phải nói rằng, cầu thị trường trong tuần qua, như nhiều chuyên gia nhận xét, lớn đến không ngờ.

Cùng với đà tăng của sàn HOSE, sàn HASTC cũng chứng kiến những phiên tăng điểm mạnh mẽ. Một phiên lưỡng lự đầu tuần, và sau đó là liên tục 4 phiên tăng điểm gần như hết cỡ. Kết thúc phiên giao dịch ngày 04/07/2008, chỉ số HaSTC-Index đạt mức 125,55 điểm. Nếu so với phiên cuối tuần trước, chỉ số HaSTC-Index tăng 12,87 điểm, tương đương tăng 11,42%. KLGD bình quân phiên đạt 5,07 triệu đơn vị tương ứng với GTGD bình quân phiên là 112,15 tỷ đồng, so với tuần trước giảm 17,43% về khối lượng và 16,4% về giá trị giao dịch. Khối lượng giao dịch giảm không phải là do cầu giảm mà là do cung giảm.

Chứng khoán tuần qua: "Bóng" bắt đầu được thổi hơi. (Nguồn: dichvietlong)

Xu hướng phục hồi

Các chỉ số của phân tích kỹ thuật của cả hai sàn đều cho thấy sự hồi phục và tăng trưởng của thị trường. Trên sàn HOSE, đường VN-Index đã vượt lên giải trên của đường Bollinger Band cho thấy xu thế hồi phục mạnh mẽ của thị trường trong ngắn hạn.

MACD (14) đạt giá trị -2.53 đang đi lên và sắp vượt qua 0. MFI (14) đạt giá trị 76.32 gần vượt ngưỡng 80. RSI (14) hiện tại là 81.09 trong khi Momentum (12) đã đạt 57.61 và đang đi lên. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy một sự hồi phục mạnh đi lên của thị trường, một lượng tiền đã được đổ vào thị trường rất mạnh giúp cho đợt phục hồi vừa qua. Trong khi động lực kéo thị trường xuống đã giảm đi rất nhiều. 

Khoảng 440 và 460 là ngưỡng kháng cự của VN-Index, nếu vượt qua được ngưỡng kháng cự này thì thị trường có thể lên tới mức 500.

Tăng trưởng nhưng vẫn cần cẩn trọng

Thị trường tăng trưởng liên tiếp sẽ tạo ra một sức hút mạnh mẽ các luồng tiền đổ vào. Tiền sẽ được chuyển từ các kênh tiền gửi tiết kiệm, vốn nhàn rỗi, vàng, đô la, … sang chứng khoán. Sự trở lại của dòng tiền sẽ như "luồng hơi" bơm căng dần "quả bóng" thị trường. Câu hỏi là liệu "luồng hơi" thổi vào "quả bóng " thị trường này sẽ kéo dài bao nhiêu lâu?

Nhà đầu tư cần phải có cái nhìn thực tế. Luồng tiền hiện tại không thể dồi dào như đợt tăng trưởng tháng 9 năm ngoái. Khi đó, thị trường được các ngân hàng, các quỹ, các công ty chứng khoán và ngay cả rất nhiều các tổng công ty Nhà nước "thổi căng" lên, đến mức "căng" quá, vượt xa giá trị thực, "xì hơi" nhanh chóng dẫn tới một chuỗi hơn nửa năm thị trường liên tục đi xuống.

Thời điểm hiện nay đã khác. Ngân hàng không tiếp tục cho vay chứng khoán. Tiền của nhà đầu tư cũng vơi đi ít nhiều qua các đợt sụt giảm vừa qua cũng như các đợt IPO lớn năm ngoái. Một lượng tiền không nhỏ cũng đang mắc kẹt tại thị trường bất động sản. Khó ai biết chính xác hiện tại tiền đầu tư có thể có bỏ vào thị trường chứng khoán đợt cao trào này là bao nhiêu.

Nếu sử dụng phân tích cơ bản, có thể thấy tình hình hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp nửa đầu năm 2008 và cả phần còn lại của năm sẽ gặp không ít khó khăn. Thị trường trong ngắn hạn nên tăng trưởng hợp lý, không nên tăng trưởng quá nhanh, hay còn gọi là “được thổi” lên quá cao (như đợt bong bóng bất động sản vừa rồi) thì sớm muộn sẽ phải quy về giá trị thực của nó.

Hiện tại người ta đang nghĩ tới đỉnh của thị trường chứng khoán là bao nhiêu, và nếu đến đỉnh thì tình hình sẽ lại như các chu kỳ vẫn thường xảy ra: xuống dốc và khủng hoảng tâm lý như vẫn thường diễn ra tại một thị trường còn mang tính bầy đàn như Việt Nam. Đến khi nào thị trường mới đi vào chuyên nghiệp và thoát khỏi tính chu kỳ biến động quá ghê ghớm như hiện nay (tăng thì quá nhanh mà giảm thì cũng quá nhanh).

Nếu như vào cuối tháng 7, khi các báo cáo không khả quan của nhiều công ty đưa ra, và khi thị trường đã lên tới đỉnh, có thể sẽ có đợt điều chỉnh, thậm chí thoái trào của chứng khoán. Khi đó phần thua thiệt chắc chắn nằm ở các nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ, không “rút kịp” hoặc “quá tham” như vẫn thường thấy trong các chu kỳ suy giảm lần trước.

Đứng trước trào lưu đổ tiền vào thị trường, khi mà ai bỏ tiền vào đều có thể lãi 3-4% /ngày, nhà đầu tư cần tỉnh táo trước sức cám dỗ của thị trường, tránh hiện tượng đầu tư theo cảm tính, không dựa trên phân tích khoa học. Quản trị rủi ro vẫn luôn là bài học mà nhiều nhà đầu tư đã từng học nhiều lần nhưng lại chóng quên.

Diễn biến tuần này

Phiên đầu tuần, chỉ số VN-Index đã đảo chiều, chung cuộc giảm 3,79 điểm (tương đương giảm 0,86%) xuống còn 435,89 điểm. Mặc dù mất điểm trong phiên giao dịch sáng nay (7/7), các sàn giao dịch chứng khoán dường như vẫn đang hấp dẫn rất nhiều nhà đầu tư. Khi thị trường vẫn còn hấp dẫn, giá cổ phiếu vẫn còn ở mức chấp nhận được, khi mà các thông tin về tình hình kinh doanh của các công ty niêm yết chưa được đưa ra, cũng như nền kinh tế vĩ mô vẫn được giữ ổn định, thì rủi ro trên thị trường chứng khoán còn ở mức chấp nhận được.

Thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục đi lên vào các phiên giao dịch tới. Các dấu hiệu phân tích kỹ thuật cũng hỗ trợ cho điều đó. Nhưng nhà đầu tư nên có sự lựa chọn khi đầu tư vào các cổ phiếu, vì thị trường khi càng lên cao thì càng nhiều rủi ro, và nguy cơ đảo chiều vẫn hiển hiện. Chỉ khi nào tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết được ổn định và phát triển bền vững, khi đó, thị trường mới có cơ sở vững chắc thực sự để đi lên.

Theo Trần Long